股票按天配资申请 “标签＋产业” 城投新增债券亮成色
本报记者石健北京报道
“一揽子化债”背景下，2024年以来，多项关于城投平台化债的政策落地执行，城投新增债券发行难度有所增加。不过，仍有一些城投平台实现了债券新增发行，甚至包括12个重点化债省份。
《中国经营报》记者采访发现，“一带一路”、乡村振兴、绿色发展等贴标债券成为城投新增发债的“密码”。对此多位行业人士认为，随着城投逐步实现产业化发展，城投结合自身特色新增发债将日渐普遍，这也将推动城投实现市场化转型。
贴标债券走热
有着西部“最强大脑”之称的西安雁塔人工智能创新发展中心（以下简称“人工智能中心”）已经成为西北首个、全国第二大规模的人工智能算力集群。作为辖区内的城投公司，西安未来产业城投资发展集团有限公司（以下简称“西安未来产业城集团”）亦是西安未来人工智能计算中心项目的承建方。
据记者了解，2024年3月，西安未来产业城集团《关于西安未来产业城投资发展集团有限公司 2024 年面向专业投资者非公开发行“一带一路”公司债券（品种一）挂牌的公告》，首次发行的债券为3只，总计13.65亿元，此次债券募集资金主要用于“一带一路”倡议下西安未来人工智能计算中心项目。
西安未来产业城集团相关负责人向记者透露，雁塔区人才、教育、技术资源聚集，未来产业城交通便利，具备发展人工智能的产业环境，在未来人工智能计算中心强大的算力资源带动下，已经初步形成了人工智能产业生态，有利于聚集人工智能上下游企业来此落户。人工智能中心作为龙头和链主企业，致力于推动整个人工智能产业链发展壮大。
随着转型深入，西安未来产业城集团开启了“产业＋投资＋运营”的发展模式，围绕大数据、人工智能、新一代信息技术等战略布局新兴产业和未来产业领域，实施产融结合发展，打造数字智慧城市新区。
值得注意的是，今年以来，大部分城投公司实现债券新增，发行的债券品类多为企业债。不过，此次西安未来产业城集团发行的债券为非企业债品种。除了该公司外，武汉、珠海两家县区公司也结合自身优势实现了债券新增。
记者梳理发现，诸如“一带一路”、科技创新、乡村振兴、绿色发展等关键词，成为地方国有企业关注实现新增融资的热词。有业内人士告诉记者，债券的“标签化”也反映在审批的时效上，贴标债券从首次申报到获得批文，平均耗时4个月，整体快于普通债券。
不过，城投目前通过贴标债券实现新增尚未普遍。中诚信国际研报显示，2024年前三季度，全国城投债共发行6851只，发行总额为4.87万亿元。通过梳理发现，绝大部分的城投债发债用途为偿还存量债券，少部分债券发行用于补充运营资金、项目建设等。
2024年以来，市场上实现项目建设、股权投资、补流等新增用途的城投债极少，基本为与项目挂钩的企业债。以2024年二季度为例，共有16只企业债实现上述新增用途，合计规模仅为89.64亿元。
对此，中证鹏元研发部副总经理、高级董事袁荃荃认为：“这反映出化债攻坚背景下城投发债实现新增的难度极大，无论名单内外均遭遇新增债务的严苛限制。因此，城投公司更应以债券主管部门设定的指标要求为参照，扎扎实实推动市场化转型，想方设法扩大市场化收入增量，争取尽快取得被监管认可的产业化主体身份，以加大实现更多新增债务的可能。”
对此，多位行业人士亦表示，未来“标签＋产业”或成新的发债趋势。在袁荃荃看来，新增融资募资项目大多为有收益的公益性项目，个别甚至为产业类项目，反映出城投产业化发展已更为深入。
找到整合突破口是关键
记者注意到，城投在新增发债“标签化”的同时，政策导向之下，绿色债券正在成为另一大亮点。
如今年3月，广西一家城投发行了2亿元的绿色公司债券，募资用于下属绿色项目建设、偿还绿色项目有息债务、补充绿色项目配套营运资金及置换上述自有资金支出。从业务构成看，该公司2023年以收费高速公路业务为主的综合交通板块收入占比达70%，可视为市场化收入，有利于持续改善经营指标。
对此，有业内人士表示，虽然广西为12个重点化债省份之一，但是仍能够实现债券新增，这反映出“绿色+产业”的新发展思路。一方面，债券的绿色属性符合当下的政策方向；另一方面，债券投资的项目具有一定的市场化特征，能够带来稳定的经营收入，加之自身的主体信用评级为AAA级，继而能够顺利实现新增融资。
随着不少发债主体谋求发行绿色债券，10月10日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》（以下简称《通知》），从优化信息披露、灵活管理募集资金、健全全链条债券管理、鼓励绿色融资工具创新、激发市场主体活力等方面着手，完善绿色及转型债券相关工作机制，精准引导资金流向绿色转型领域，助力做好绿色金融大文章。
就《通知》中对发债主体的利好，中诚信国际研究院研究员卢菱歌认为，《通知》优化绿色债券全流程管理，进一步提升融资服务质效。
早在2024年4月，人民银行、国家发展改革委等七部委联合印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，其中提到要“进一步优化绿色公司债券申报受理及审核注册‘绿色通道’，提升企业发行绿色债券的便利度”。
对此，卢菱歌说：“交易商协会开通‘绿色通道’是对中央对于绿色债券制度优化要求的具体落实，《通知》对绿色及转型产品建立注册发行‘绿色通道’，以提高注册发行效率。此项举措有利于节省绿色及转型产品的发行时间成本，提高发行上市和融资效率；也有助于提高发行人的积极性，鼓励更多符合条件的发行人参与绿色债券融资。”
在她看来，交易商协会提出完善绿债发行后的跟踪监测，加强存续期管理。一方面，鼓励评估认证机构对存续期绿色债务融资工具进行跟踪评估，动态监测募集资金是否用于绿色产业或绿色经济活动，以确保资金切实流向绿色领域，避免金融资源浪费；另一方面，交易商协会表示将对绿债发行情况进行定期或不定期抽查，及时督导纠正和处理违规行为，但未明确具体的检查频率和处罚力度，实际监督管理效果仍有待观察。
在一些业内人士看来，对于现阶段的城投发债，区域经济良好是明显的优势，但是并非意味着发展薄弱的区域就没有新增的可能。贴标债券就是城投在区域内实现整合和突破的机遇。城投公司应该争取外部政策支持，结合自身资源禀赋，在绿色发展、乡村振兴、金融科技、新质生产力等挖掘探索，通过贴标类债券实现新增融资。
对于新增融资后的投向问题，袁荃荃建议，资金最好能投向与科创、“双碳”、绿色、乡村振兴、产融发展、保障性租赁住房、异地扶贫搬迁、城市更新以及与新兴产业培育、高新技术企业孵化相关的产业园等项目，依托此类项目实现债务新增的概率更高。
“需要提示的是，若相关主体选择通过发行债券实现项目融资，应注意不同债券品种对于募集资金投向的要求存在差异股票按天配资申请，比如交易商协会品种不允许将募集资金用于保障房（含棚户区改造）项目建设或偿还相关项目贷款，但交易所主管的企业债、公司债是允许的，建议拟发债主体及其所属区域对此给予必要关注。”袁荃荃表示。
